人民币贬值蝴蝶效应显现 中企境外融资风险大增

　　27日，中国银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报6.1224，比前一交易日下调32基点，人民币短期内贬值的趋势依然未见缓解。自本月21日起出现的这轮人民币贬值，不仅“吃光”了人民币汇率近半年累积的升幅，也令前期热衷于境外发债融资的企业压力大增。

　　“人民币对美元汇率每跌一个点，企业的还债成本就相应增加一个点。”中诚顾问金融业分析师魏庆明对经济导报记者表示，由于内地企业境外募集资金多用于内地项目，其还债资金来源多为人民币入项，人民币贬值必然使得企业还债压力有所增加，一些前期在人民币升值阶段发行或计划发行美元债融资的企业，如今的日子并不好过。

　　自去年以来，通过境外渠道发美元债券融资的内地企业数量呈现大幅增长态势。中银国际研究报告指出，去年中资背景的企业在港发行美元债创出新高，发行量比2012年增长39%，达到679亿美元，在整个不包括日本的亚洲美元债市场占据半壁江山。

　　今年1月，内地开发商在香港地区新发行的债券达到42亿美元，创下历史第二高月度发行额。

　　“一是前期美元债券的发行成本较低；二是在当时人民币升值的背景下，内地企业发行的债券普遍受到市场欢迎，”魏庆明说，“打个比方，企业发行1亿美元债券，按照1∶6的汇率算，企业需要支付的本金为6亿元，但是若人民币对美元汇率升至1∶5，那企业到时候实际偿还本金只需要5亿元，这种债券安全性上更有保证。”

　　然而，随着此次人民币对美元出现短期内大幅贬值的现象，业内开始担心内资企业发行美元债的风险。“人民币波动性增加、美国逐步退出量化宽松都会使资金回流欧美本地市场，以往青睐投资中企债的机构，也有可能转向其他领域。”国内某券商宏观经济分析师崔威对导报记者表示，“随着内地企业2013年业绩报告的公布，可能会进一步打击债券投资者的热情。”

　　有业内分析人士表示，内地企业扎堆发债，也加剧了境外融资成本的上升，企业海外融资的道路愈发坎坷。

　　导报记者发现，禹洲地产近期发行的2015年到期的两年期票据，融资成本高达13.5%。“今年1月，在香港地区发债的多家内地房企美元债成本普遍为8%。”魏庆明说，这一情况应引起热衷境外发债企业的警惕。