沙黾农：3月4月主力洗盘 中小板再涨50%不是梦(2)

　　创业板将经历更多波动起伏

　　创业板上演了“高台跳水”。2月25日，创业板指盘中先是上涨逾2%并创历史新高，接着大跌5%左右，收盘跌幅为4.37%；26日，创业板早盘一度重挫近4%，收盘下跌0.45%。短短两个交易日，创业板指从较高点回落超过100点。

　　创业板这回究竟是见顶回调还是再次“假摔”？成为投资者热议的话题。

　　导致创业板在内的A股25日大跌的因素众多。利空因素包括：央行再次进行1000亿元的正回购；人民币兑美元即期市场25日盘中跌幅一度达266基点，创半年以来新低；“两会”临近使部分短炒资金开始提前撤退；楼市负面新闻接踵而来；IPO即将重启。在上述利空的冲击下，上证指数再度逼近2000点大关，深证成指创出去年6月26日以来的低点，创业板则跌幅最惨。

　　其实，创业板高位震荡，令投资者并不感到意外。此次带头下跌的创业板个股，正是2013年以来涨幅领先的大牛股。与贵州茅台争夺A股“第一高价股”宝座的网宿科技，2月25日公布了预计2013年净利润同比增长128.15%的业绩快报，却在指数尚未异动前率先跌停。由此，该股带动其他明星股纷纷跳水，并最终演变为多达47只创业板个股封死跌停的状况。26日，网宿科技收盘再跌3.07%。归根结底，暴跌的根源在于“恐高症”发作。

　　网宿科技虽然业绩优秀，且拟实施每10股转增10股派2元的分配预案，但股价从2012年12月的13元多暴涨至此次跌停前的130多元，短期过大的累计涨幅，势必容易随业绩利好兑现而“见光死”。

　　再从整个创业板市场来看，平均市盈率逼近A股历史上曾有过的“天花板”，2月25日大跌后仍高达62.12倍。市场分歧的增大，极易发生股指大幅震荡。此次暴跌中创出573亿元的日成交历史天量，足见部分获利资金“胜利大逃亡”的意愿较为强烈。

　　当然，大跌后的创业板未必人气彻底散去。创业板去年以来的一路上涨过程中，4%左右的日跌幅并不稀罕。2013年12月2日受IPO改革方案公布的消息影响，创业板指暴跌高达8.26%。可随后重新振作精神的创业板，两个多月里又累计大涨了近30%。一次次的“狼来了”，变为一次次迭创新高，使坚定看好成长股的做多资金依然不少。

　　不过，有惊无险的次数太多，也容易让投资者产生侥幸心理，淡忘了风险意识。投资者还是应当谨慎避险，对成长股的市梦率保持一份冷静。创业板或许还有再度反弹与冲刺高点的余威，但高估值风险是不争的事实。股价涨幅透支公司业绩增速，是目前创业板的最大软肋。

　　IPO发行暂告一段落的“喘息期”即将过去，市场扩容压力预期随着3月份的临近而升温，创业板将进入真正的考验期。一旦创业板一改此前大跌大涨、高弹性的活跃特性，市场人气将明显滑落。过度相信“成长无极限”，并不是理性的投资行为。

　　值得一提的是，不可过于憧憬走出持续上涨的“牛市不死行情”。首先，创业板目前尚是规模偏小的市场。这种状况将随着IPO扩容而逐渐改变，创业板公司数量的大幅增加必然改变市场供求，从而拉低估值水平。其次，创业板一年多来的短期涨幅偏大，很难说其改掉了A股“牛短熊长”的陋习。再次，创业板去年以来的大涨主要靠传媒、信息技术等行业的题材炒作，若未来难以涌现新的市场热点，将显现“高处不胜寒”的尴尬。

　　马年以来，创业板没能继续“一马当先”，迄今已累计下跌了2%。“马失前蹄”的状况出现，预示着创业板在马年将经历更多波动起伏，结构性行情或还会延续，但行情分化的特点可能变得更加突出。（中国经济时报）