垂直电商何去何从？

　　2010年、2011年是垂直电商资本的黄金时期，各个垂直电商几乎都有大笔的融资和广告投放，然而，2011年下半年以来，却经历了集体“过冬”的困难时期，在资本冷却的环境下，如鞋类等一些垂直电商更似乎已经淡出了人们的视线。

　　就在这个时候，大规模收购已然悄悄开始，这一切最早是从平台开始的。2012年5月，腾讯收购易讯网100%股权，与此同时国美电器也完成对库巴网的收编。实际上，腾讯和国美都在2010年起就开始投资入股。

　　华平资本顾问黄若曾表示，从2012年开始的两到三年里，国内电商并购的情况会越来越明显。

　　于是，在一次次资本运作之后，被收购的垂直电商虽然以另一种模式继续生存，但实际上变相消失。市场上剩下的可收购资源已经不多，它们不是等待低价甩卖，就是坚信理想，准备苦熬下去。

　　今年是最后机会

　　从目前市场上来看，垂直电商尚未被收购，但是传言已久的主要有鞋类电商乐淘、包类电商麦包包、男装电商玛萨玛索等。

　　一位投资人士表示，接下来会看到更多的垂直类电商会被收购，或者被入股，“这是他们最后的机会。”

　　这类网站有一个共同的问题，即年收入虽然在5-15亿元人民币之间，但并不赚钱，与此同时继续融资的成本不低，再加上这些公司的重复购买力不足以支持盈利。所以，在今年这类公司可能被传统大平台看中，并买入补充后者的品类。

　　该投资人士甚至悲观地指出，这些电商如果今年还没有被买的话，就很可能会出现破产的境遇。

　　不过，也有一些电商选择继续苦熬下去，当然其中一部分并非自愿，而是前面已经经历了多轮投资。

　　有服装行业人士表示，时尚品牌电商NOP 已经实现盈利，养活自身并不成问题，但是规模并不会发展很大。与之类似的则是家居用品电商优雅100，在经历了一系列波折后，其目前已经重回到依托第三方电商平台销售的发展道路，优雅100创始人陈腾华表示，做自有品牌的多渠道销售只是一个过渡策略，因为虽然赚钱，但是自身价值上升空间有限。

　　传统品牌企业趁机卡位

　　近日，有国内大型服装行集团开始招聘电商总监，其希望通过电商促使自身战略转型。不过，对这企业来说，收购或许是比招聘更快看到成果的选择。有投资人士告诉腾讯科技，淘品牌或将成为这些传统企业所瞄准的目标。

　　从目前来看，淘品牌有一些做的比较好的，虽然规模不大，但是已经有所盈利。但是如果过了两到三年的时间以后，它还不能达到在资本市场上市的话，可能从公司或者是投资人的角度会有一些压力。

　　另有一些悲观的行业人士指出，现在表面上风光的淘品牌，在接下来将受到诸多平台及电商的市场挤压，其在兼顾多平台的同时，发展自身的电商网站会显得十分吃力。

　　因此，利用其在品牌价值上的优势，淘品牌出售给A股的上市公司或者大的线下的品牌，补充后者品牌，则是一个很好的出路。

　　旁边报道

　　唯品会1.1亿美元入股乐蜂网

　　近日，已在美国上市的唯品会宣布以1.125亿美元收购乐蜂网旗下子公司75%股权。而与乐蜂网同为化妆品电商概念的聚美优品则表示即将赴美上市。

　　值得注意的是，唯品会、乐蜂网、聚美优品三家公司有一个共同的股东红杉资本。

　　有分析人士认为，唯品会已在美国上市，聚美优品和乐蜂同为化妆品销售，但聚美优品的销售规模更大，于是将销售规模小的卖给已上市的公司，使得已上市的公司市值提升，之后，再将聚美优品以唯品会的市值为参考系进行上市。

　　一名乐蜂内部人士表示，乐蜂网在出让控股权之前已进行了分拆，唯品会控股的其实只是乐蜂网的代理渠道业务。而目前，乐蜂网的代理渠道业务正面临亏损。

　　此前乐蜂方面披露的数据显示，乐蜂网的代理渠道业务所贡献的销售额只占整个乐蜂的60%，而其余40%的营收来自于乐蜂的自有品牌业务。

　　从毛利率来看，乐蜂代理渠道业务的毛利率为15%~20%，而自有品牌的毛利率在60%以上。

　　电商分析人士李成东认为，将乐蜂代理渠道业务进行分拆出售是一步妙棋，无论对于乐蜂还是唯品会来说都较为有利，而唯品会估值的提升也对聚美优品的上市估值能起到帮助。这正是它们的共同投资者红杉所希望看到的。

　　此外，在唯品会宣布控股乐蜂网之后，有消息称乐蜂网CEO王立成将离职。王立成本人、乐蜂网官方皆未对这一消息置评。