皮海洲：管理层借新股给投资者发红包 是大好事

　　不仅如此，除了新股上市首日之外，随后的炒作同样是如火如荼，股价翻番的新股比比皆是。如众信旅游自1月23日上市以来，到2月18日已连续9个涨停，18日收盘价72.08元，较23.15元的发行价上涨211.36%。而发行价49.9元的东方网力，股价则炒到了百元以上，成为A股市场为数不多的百元股之一。

　　对此，2月19日，知名财经评论员皮海洲在其博客上表示，IPO新政将新股发行份额向机构投资者倾斜是导致新股炒作加剧的重要原因。

　　是什么导致了新股不败？皮海洲称，有一种观点认为，是人为压低发行价为新股暴炒留下了空间。最明显的例子是众信旅游，该股在发行过程中采取的是低价发行策略，在发行时剔除了96%的高报价，使得其发行价明显偏低，导致了上市后市场资金的热捧。也正因如此，以致某些鼓吹高价发行的市场人士，将新股暴炒归为是管理层过度干预新股发行价格的结果。在这些市场人士看来，要抑制新股暴炒，要打败新股不败的神话，就是要放任新股高价发行。

　　皮海洲认为，管理层控制新股高价发行确实为新股炒作留下了空间。这其实是一件好事，是发行人向投资者进行的一种利益让渡。如果新股都是高价发行，新股上市就破发，让投资者蒙受损失，这显然也不是广大投资者所愿意看到的结果。

　　不过，皮海洲表示，就IPO重启后首批48只新股的发行价格来看，其实并不低，同样不乏高价发行者。如海天味业的发行价达到51.25元，东方网力发行价49.90元，炬华科技发行价55.11元。“即便是众信旅游的发行价也达到23.15元，对应的发行市盈率也有22.05倍。以发行市盈率来看，众信旅游并不能算是真正的低价发行，而只能算是一个相对合理的发行。”

　　皮海洲指出，新股之所以遭到暴炒，其罪魁祸首无疑还是A股市场投机炒作的氛围。由于A股市场的不成熟，市场投机炒作盛行，炒新也就成了A股投机市的一个重要特色。

　　“从目前市场对新股的炒作来看，其投机的表现有二。一是小盘股更容易受到暴炒，相对而言，一些流通盘略为偏大的沪市新股，其炒作明显不如中小板、创业板上市的小盘股。二是新股炒作与业绩无关。虽然目前这批新股都是刚刚上市不久，但这批新股的业绩却是较为平淡的。从今年一季度的业绩预告来看，近半数新股的业绩堪忧，业绩下跌甚至亏损。但尽管如此，新股炒作几乎不受此影响。”

　　皮海洲进一步强调，IPO新政同样也是加剧新股暴炒的罪魁祸首之一。他认为，IPO新政加剧新股暴炒同样表现在两个方面。一是新股上市首日的“秒停”，这其实是新股上市首日不合理的停牌制度造成的。二是由新股份额大量集中在机构投资者手上，这也导致了市场新股筹码的紧张，进而加剧了新股的进一步炒作。

　　“正是由于目前的IPO新政将新股份额大量集中到了机构投资者，甚至是少数机构投资者的手上。这就使得小盘股上市之初的流通份额更显不足。在机构投资者没有将手中所持有的大量新股份额套现之前，在市场的追捧下，新股很容易无量涨停。因此，IPO新政将新股发行份额向机构投资者倾斜，这是导致新股炒作加剧的重要原因。”皮海洲说。