赤天化：气价上调杀伤力显现 净利腰斩

　　天然气价格上调杀伤力开始显现，贵州赤天化股份有限公司(下称“赤天化”，600227.SH)尝到了“苦头”。虽然现在依靠非经常性损益项目，财务报表还不至于太难看，然而从其控股、参股的几家子公司经营状况来看，其发展前景堪忧。

　　2月17日晚，赤天化公布了2013年业绩报告，公司实现营业收入41.5亿元，同比增长18.43%；归属于上市公司股东的净利润1107.5万元，同比下降68.62%；但扣除非经常性损益的净利润却为-1.21亿元，2012年同期为-9236.8万元，亏损持续加深。

　　赤天化生产地位于川、黔两省交界的赤水市，是目前贵州省内最大的化肥生产企业。生产能力由原设计的年产48万吨尿素，增加到年产63万吨以上，其产量占贵州省化肥总量的50%、氮肥总量的70%。

　　报告期内，公司生产尿素99.28万吨、甲醇25.65万吨，分别同比增长15.71%和520.14%；销售尿素96万吨、甲醇24.01万吨，同比分别增长24.59%及513.41%。

　　对于净利润下滑的原因，赤天化称，2013年由于产品有效需求不足，化工行业产品价格大幅下跌，特别是公司主导产品尿素市场价格同比大幅度下滑，甲醇市场价格也呈大幅振荡趋势，加上下半年国家发改委再次上调天然气价格，对公司全年的经济效益产生了较大影响。

　　不过，从赤天化年报中可以看出，公司控股、参股的几家子公司经营状况均不理想，甚至到了必须剥离的地步。

　　年报显示，募投项目全资子公司贵州金赤化工有限责任公司注册资本18亿元，年产30万吨合成氨、52万吨尿素、30万吨甲醇，2013年实现营业收入14.90亿元，净利润为-1.15亿元。实际上这也是金赤化工公司开工两年以来连续亏损。

　　同时，赤天化在参股公司方面的发展也非常差。贵州赤天化纸业股份有限公司2013年全年主体装置处于计划停车状态，实现营业收入1.98亿元，同比减少4.02亿元；利润总额-1.97亿元。直到今年1月13日，赤天化发布公告称，参股公司赤天化纸业恢复生产。

　　公司参股的槐子煤矿，因采矿权证迟迟没有过户和合作方林东煤业股权变化等原因，赤天化计划将对所持有股权进行转让。而在去年11月，赤天化为了进一步落实“调整结构、发展主业”战略，已经将天安药业股权以1.8445亿元完成转让。

　　另外，赤天化的应收账款也从上期末的2.26亿元增加至本期末的3.38亿元，占总资产的比例由2.76%提高到4.18%。年报则显示，应收账款增加的原因主要是本期子公司赊销商品所致。

　　2014年，赤天化计划生产尿素85万吨，甲醇24万吨，营业收入377821万元，但其仍可能面临因天然气产业政策和定价机制的改革，天然气资源紧张而导致公司气头生产装置随时停车等风险。