分析师Clyde Russell发表评论称，黄金今年伊始强势开官似乎更多的是基于投资者的冀望，而不是导致黄金价格去年重挫28%的因素真的发生了改变。年初在中国和印度因素的推动下，黄金年内目前累计上涨大约4.25%。对黄金的一种乐观看法是，主要消费国中国购买规模料再创纪录高位，印度也可能放松去年限制黄金进口的政策。

　　印度方面，财政官员1月27日表示将在3月底前检视黄金进口限制规定，这给黄金多头带来一丝安慰。

　　印度去年将黄金进口税率大幅提升至10%的纪录高位，同时要求黄金进口中的20%必须用于加工并出口。此举旨在削减不断膨胀的经常帐赤字，而作为以价值计算的第二大进口商品，黄金因其对经济成长的贡献有限而被视为不二之选。

　　起初黄金市场对印度政府的行动不以为意，显然认为这个东南亚国家的需求如此强劲，应能盖过政府决心遏制经常帐赤字的影响。然而，此项措施在去年底前已然见效，印度11月黄金进口骤降至仅21吨。相比之下，在截止2013年9月的一年里，印度平均每月进口黄金约80吨。

　　印度本财年经常帐赤字预计将降至约500亿美元，低于上年创纪录的878亿美元。这点燃了人们对印度检视黄金进口限制规定的憧憬。但人们忘了一点：在降低经常帐赤字方面已经取得一些进展，政府就不愿看到赤字再度增加。

　　同时，印度央行也是负责制定转口贸易规定的机构，该机构一位官员已经暗示，央行要到3月底之后才有可能评估这方面的关规定。而印度央行在很大程度上独立于政府。

　　对于印度黄金进口而言，放宽转口要求可能比降低进口关税的影响更大，但这一问题的任何决定似乎都要等到几个月后才会做出，而且也不一定能做出放宽要求的决定。

　　而中国方面，有消息称中国2013年从香港进口黄金创纪录高点，加强了市场有关中国黄金需求依然强劲的乐观看法。香港是中国购买的主要中转站。去年中国从香港进口约1,158吨黄金，几乎为2012年总量的两倍，因买家利用黄金价格下跌之际逢低吸纳。但下月初中国农历新年假期结束后，该国的黄金买盘很有可能消退。因散户买家可能已经利用2012年金价下跌的机会买进了，商户据信也已经补充了库存。

　　中国黄金进口和生产相关图表：

中国黄金进口和生产相关图表

　　基于以上原因，预计最好情况下，中国的黄金需求会持稳，但今年不大可能加速上升太多。另外，中国需求持稳而印度存在很大不确定性，因此金价要维持2014年刚刚萌芽的涨势，还需要依靠其它因素。

　　虽然上市交易基金(ETF)的资金外流速度放慢，有的还出现小小的资金流入情况，但这对于黄金来说还是更像中性因素而非正面因素。同时由于美国逐步退出量化宽松政策，对于新兴市场的忧虑可能提供一些支撑，但这也让以美元计价的黄金在发展中市场的消费者眼中变得更加昂贵，因为他们自己的货币可能贬值。

　　央行方面，过去曾支持黄金价格12年涨势的关键因素之一是央行买盘，现在仍有可能提供一些支撑，但并不足以推高黄金价格。

　　总之，没有中国需求的上升和印度买盘的回归，黄金价格每次的上涨就很难不被当成逢高卖出的机会。