日前，拓邦股份（行情，问诊）修正了业绩预告，将2013年的净利润预期调整为“比上年同期上升10%至40%”，远低于此前“50%至80%”的增幅。这立即引发投资者对于公司经营状况的担忧——公告发布当天，拓邦股份股价跳空低开，盘中一度触及跌停。

　　在年报修正“大军”中，拓邦股份仅是其中一员。Wind资讯显示，截至上周五，已有90家公司对其年报预告进行修正。上市公司忙于“改口”的同时，其经营风险也露出蛛丝马迹。

　　外向型模式风险大

　　时隔一个季度，拓邦股份的业绩预告快速“改口”，更令人意想不到的是，曾经风光无限的外向型经济模式竟反而成了公司业绩下滑的“元凶”。

　　上周，人民币对美元汇率报出6.0930的历史新高，似乎“破六”只是时间问题。这意味着，以外向型经济模式为增长“引擎”的上市公司，其经营业绩进一步承压。次贷危机爆发以来，各国货币间的汇率波动加剧，外向型经济模式的巨大风险渐渐暴露出来。2013年，人民币对美元汇率41次刷新历史新高，累计升值幅度超过3%。

　　由于海外市场利润占据公司营业利润总额的“半壁江山”，拓邦股份的经营业绩已然受到了汇率变动的影响。公司在业绩修正公告中表示，因新兴市场货币贬值，购买力和需求下降，主营产品智能控制器的海外订单未达预期；同时，人民币持续升值也令公司的外汇损失同比明显增加。

　　对于年报业绩修正前后差异过大的质疑，公司证券事务代表陈地剑解释称，第一次业绩预告是根据三季度的外汇、经营状况而做出，后来环境发生了变化，非公司所能提前预测。

　　为减轻汇率风险对经营业绩的冲击，拓邦股份正试图调整客户结构，积极拓展国内市场。国海证券（行情，问诊）分析师钱文礼介绍，该公司已于去年实施大客户战略，先后开发了伊莱克斯、惠而浦等国际知名客户，而海尔、美的等国内家电巨头也一直是其优质客户，未来订单或将陆续启动。

　　调整客户结构无疑是拓邦股份着眼长远的最佳选择，而公司对于短期内汇率波动也应提早防范。实际上，凭借外汇套期保值、出口信用保险等各类金融工具，上市公司完全有能力降低汇率波动造成的业绩风险，从而向投资者提供更为精确的业绩预告。

　　除汇率风险外，海外客户订单不及预期也是外向型经济模式的风险之一，奥拓电子（行情，问诊）便因此将年报业绩预告由“略增”调低为“略减”；同时，为开拓海外市场，以岭药业（行情，问诊）投入了高额费用，进而将其“50%至80%”的业绩增速拉低至目前的“30%至40%”。

　　非经常性损益影响深

　　上市公司修正业绩的过程中，外向型经济模式固然冲击较大，但非经常性损益却往往能在关键时刻扭转大局。

　　日前，青鸟华光（行情，问诊）也修正了2013年度业绩预告，预计净利润由“亏损”转为“盈利”，且盈利金额高达2700万元至3200万元。不过，该公司的业绩变动是由于北京办事处拆迁，“目前共收到拆迁补偿款8080.492万元”所致。

　　主营通讯电子类产品的青鸟华光，历年业绩皆与非经常性损益关系密切。依靠处置长期股权投资，该公司于2012年实现净利润3776.98万元，而在扣除该笔收入后，青鸟华光当年亏损额高达1341.91万元。实际上，自2004年起，该公司扣除非经常性损益后的净利润已连续9年亏损。

　　经营业绩连年亏损的背后，是青鸟华光逐年下滑的主营业务收入。2011年至2013年，该公司前三季度营业收入分别为502.66万元、484.01万元和379.56万元，下滑速度明显加快。对此，青鸟华光在去年三季报中辩称，这是因为公司电子信息业务规模较小，且技术实力和市场竞争力相对较弱。

　　地方政府名目各异的财政补贴也往往是上市公司非经常性损益的重要来源。借助地方政府累计高达7000万元的奖励资金，去年前三季度亏损8724.31万元的华昌化工（行情，问诊）也一举实现扭亏为盈，成功避免了连续两年亏损而被ST的厄运。

　　不过，与获得意外“横财”的青鸟华光和华昌化工相比，北京君正（行情，问诊）只能暗自嗟叹“奈何年报常有，而补贴不常有”。正因为非经常性损益的减少，北京君正无奈调低了业绩预告，预计净利润增速同比下滑40%至65%。公告显示，该公司2013年非经常性损益金额约为1300万元，仅相当于2012年同期4014万元的三分之一。

　　长期以来，非经常性损益已成为众多上市公司的“续命”良药，这种无视主营业务发展、挖空心思“走捷径”的增长模式注定无法长久。

　　长期以来，非经常性损益已成为众多上市公司的‘续命’良药，这种无视主营业务发展、挖空心思‘走捷径’的增长模式注定无法长久。