海通证券:7月PMI微降至49.9 通胀短期无忧

www.yingfu001.com 2016-08-09 16:30 赢富财经网我要评论

  生产暂时改善,通胀短期无忧——2016年7月经济数据前瞻(海通宏观姜超、顾潇啸、梁中华等)

海通证券:7月PMI微降至49.9 通胀短期无忧

  总体看法:7月全国制造业PMI微降至49.9,创09年以来同期最低,指向制造业景气继续转差,但发电耗煤和钢铁产量增速相比6月回升,预示7月工业经济或继续改善。从需求端看,地产销售端继续降温、经济低迷仍将拖累房地产和制造业投资,基建高增但独木难支,7月投资或继续转弱;7月汽车销售亮眼,提振整体消费,但地产相关产品消费将继续降温,消费或稳中微降;全球经济低迷导致贸易萎缩,预计7月我国进出口依旧负增。从流动性看,尽管前期地产销售火热、地方债发行回落对信贷有提升作用,但经历6月宽松后7月信贷或季节性回落。受去年救市导致的高基数影响,M2增速或降至11.5%。7月菜价低位企稳、猪价下跌但基数较高,食品价格或拖累通胀继续回调,通胀短期无忧。7月数据看点:第一、物价数据;第二、投资数据;第三,融资和货币增速。

  预计7月工业增加值同比增长6.2%.7月全国制造业PMI微降至49.9,创09年以来同期最低,指向制造业景气继续转差。但7月六大电厂发电耗煤同比增速为7.1%,比6月的2.1%有明显提高,而高温因素难以完全解释如此大的改善;且7月中上旬粗钢产量同比增长6.2%,也好于6月的1.1%。发电和钢铁增速的回升预示7月工业经济或继续改善,同比增速或持平6月的6.2%。

  预计7月固定资产投资累计增速8.8%.7月下旬30大中城市地产销量同比增长11.4%,比中旬的21.6%略有回落,7月累计增速约为10%,略低于6月的12.8%,销售端降温将拖累地产投资增速再下台阶。6月制造业投资当月同比已降为负值,工业通缩、需求不足的背景下,低迷状态短期难以逆转。为应对经济下行压力,预计7月基建仍将发力,或继续保持20%左右的高增长,但独木难支,7月投资累计增速或继续回落。

  预计7月社会消费品零售总额同比增长10.0%.继6月汽车消费回升后,7月前三周乘联会狭义乘用车批发销量同比增长约30%,广义乘用车销量增速有望在20%以上,高于6月的19.5%,预计将对7月消费有较大提振。但5月份以来房地产销售端的持续降温,将对地产相关的家具、建筑装潢类消费构成拖累,事实上这一影响已经在5、6月的零售数据中有所体现。综合来看,预计7月社消零售增速稳中微降。

  预计7月出口增长率-2.6%,进口增长率-6.6%.英国脱欧导致欧盟不确定性增加,美国二季度GDP增速大幅低于预期,在经济低迷的背景下,全球贸易整体萎缩,我国出口也将长期面临挑战。7月中国制造业PMI新出口订单指标由6月的49.6继续回落至49.0,预计7月出口同比下降2.6%。7月以来煤、钢等主要大宗商品价格普遍上涨,但国际油价大幅回调,发改委下调成品油价格,PMI进口指标虽小幅反弹但仍在收缩区间,所以预计7月进口同比-6.6%,贸易差额或持平至480亿美元。

  预计7月新增信贷10000亿,社融总量1.34万亿,M2增速11.5%.尽管近两月地产销售降温,但前期高销售量仍将对居民中长贷产生滞后的提振作用。非居民中长贷方面,企业整体融资需求依然疲弱,7月地方债发行大降至4000亿,对存量信贷冲击减小。但一般经历6月的短暂宽松后,7月信贷会季节性回落,预计7月新增信贷1万亿人民币。7月票据监管仍将冲击表外融资,企业债净融资规模约为2500亿,全月新增社融总量预计在1.34万亿。去年7月份受救市因素影响,M2增速大幅飙升,考虑到高基数,预计7月M2同比下降至11.5%。

  预计7CPI同比增长1.7%PPI同比-1.7%.近期全国暴雨渐缓,菜价也回归稳定,但猪价仍在继续下跌,且去年基数较高,对CPI同比将构成重要拖累。截至目前7月商务部、统计局食品价格环比降幅分别为1.9%和0.2%,我们预测7月CPI食品价格环比下降0.2%,同比增速降至1.7%。7月以来大宗商品价格普遍上涨,我们预测7月PPI环涨0.2%,再考虑到去年同期基数较低,7月PPI同比降幅有望继续缩窄至-1.7%。总体通胀的回落意味着在全球经济低迷的背景下,供给收缩导致的物价上涨不可持续,通胀仅是短期风险,而长期将重新面临通缩压力。

    相关新闻
    • 征稿启事 | 合作伙伴 | 友情链接 | 联系我们 | 广告服务 | 关于我们 | 法律声明 | 网址导航 | 创始人微博/博客
    • 赢富财经网:www.yingfu001.com 简易域名:简易域名 版权所有 翻版必究!Copyright©2008-2014 沪ICP备10023616号-1
    • 赢富财经网所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读免责声明,风险自负。广告商的言论和行为与赢富财经网无关,投资有风险,选择需谨慎。
    • 特别提示:赢富财经网不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。
    • 您有任何建议或意见,欢迎随时与我们联系!联系我们
    • 上海网警网络110工商备案360安全检测