邓海清:降准降息目前不在政府和央行的考虑范围

www.yingfu001.com 2016-08-09 16:21 赢富财经网我要评论

  作者:邓海清,金融四十人论坛特邀研究员;本文仅为作者个人观点,不代表任何机构立场

  8月3日,发改委上下午态度发生了重要变化。发改委上午的文章中提到“择机进一步实施降息、降准政策”,下午的文章则将这一句话删除。

  具体过程如下:

  8月3日上午,发改委官方网站发表政策研究室文章《更好发挥投资对经济增长的关键作用》,其中提到“择机进一步实施降息、降准政策”,引发市场关注。

  截止8月3日下午17点,发改委官方网站首页上文章变成了同名文章《更好发挥投资对经济增长的关键作用》,与上午的文章相比,两篇文章的名字、内容均相同,但下午的文章中删掉了“择机进一步实施降息、降准政策”。

  我们无法确定最新的文章是否就是发改委的最终态度,但从这一事件中可以发现和思考一些问题。

  根据现有的信息,我们猜测:“到目前为止,降准降息不在政府和央行的考虑范围”。

  发改委是否有权决定降准降息?

  根据《中华人民共和国国家发展改革委主要职责》,发改委的权限包括“参与制定财政政策、货币政策和土地政策”,但对比央行的职责“依法制定和执行货币政策”可以发现,货币政策最终是由央行决定,发改委只有参与权。

  发改委针对货币政策发声不再少数,例如2015年12月发改委经济研究所课题组发表文章《中国经济发展长期向好基本面没有变——2015年经济形势分析与2016年展望》,提出“建议继续降低存款准备金率和基准利率”。

  再例如,2016年7月8日,发改委宏观经济研究院财金室主任张岸元等在文章《英国“脱欧”短期冲击有限中期影响复杂》中提出“若二季度经济数据低于市场预期,不排除存贷款基准利率的下调”。

  至少从目前来看,前两次发改委的建议都落空了。央行最近一次降息是在2015年10月,之后到目前为止一直维持利率不变,并没有受到发改委两次建议降息的影响。

  发改委删除“降准降息”意味着什么?

  8月3日上午的文章中明确提出“择机进一步实施降息、降准政策”,下午的文章又将这句话删除,其中可能隐含了一个重要的信息:到目前为止,降准降息不在政府和央行的考虑范围。

  我们猜测的逻辑是,如果政府和央行确实在考虑降准降息,那么发改委是没有必要删除这一句话的。因为发改委也只是讲要“择机降息、降准”,而没有讲最近就一定要降息、降准。

  只有政府和央行在可预见的未来,都没有降息降准的打算时,发改委才必须要删除“择机进一步实施降息、降准政策”这一句话。

  我们一直以来认为,中国经济不需要进一步通过货币政策进行刺激,而需要财政政策和结构性改革来实现经济健康发展。

  2014年以来,中国发生了严重的“资产荒”,导致各类资产价格泡沫频发,已经表明货币政策足够宽松,“水已经够多,现在需要加面”。

  对于债券市场而言,如果央行不进一步货币宽松,那么长端债券收益率下行一定是有底的,过度投资长端债券,与在4000点之上买股票类似,都是博取资本利得收益、击鼓传花式的“危险游戏”,需警惕“股灾”在债市重演。

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