李稻葵：房地产库存已经回到正常水平 房价不会涨那么快了

　　6月18日，在中国宏观经济论坛十周年庆典上，原央行货币政策委员会委员、中国与世界经济研究中心主任李稻葵发表演讲。他指出，中国房地产库存已经处于一个比较低、比较正常的水平。但未来，随着房价的稳定，房地产交易量也将放缓。

　　而在谈到中国面临的风险问题时，李稻葵称，中国企业的负债率远远没有想象的那么糟。他透露，中国储蓄的65%是企业的留利，“为什么股市搞不好，就是上市公司赚了钱不给分红，央企赚了钱不给国家”。

　　未来房地产交易量会放缓

　　李稻葵认为，今年一季度的经济指标出现了一轮反弹，但并不能认为经济已经筑底了。在固定资产投资方面，高投资的恢复恐怕还难以持续。

　　他以房地产行业举例称，房地产库存量从64个月迅速降到了52个月，已经处于一个比较低、比较正常的水平。“很多二线城市和一线城市已经担心房价过快上涨，开始考虑出台限制性措施了。”但李稻葵认为，未来一年房地产的价格增幅不会像过去一年如此之快，交易量也会有一定的放缓。

　　理由是，中国老百姓买涨不买跌，待房地产价格稳定以后，交易量反而会放缓。“所以，我们认为房地产去库存的速度，到现在为止会有所放缓，因此它带来的开发商投资速度会基本上稳定。”李稻葵表示，“房地产现在占到固定资产投资的18%，对这个变量的增速不要给予过高的期望”。

　　“营改增”让多搞投资、少报税的做法“不灵了”

　　李稻葵还分析了民间投资和消费数据。对于当下民间投资出现大幅下滑现象的原因，他认为，这可能是由于“营改增”间接引发的。

　　李稻葵称，“营改增”主要是由地税转向国税，因此过去有一个做法现在“不灵了”，“以前地方政府会跟民间投资讨价还价：多搞一点投资，少报点税，但现在这个交易很难做了，因为纳税征管的权利转到了国税局。”李稻葵说，此种情况或许可以解释一季度民间固定资产投资巨幅下降的原因。

　　在消费方面，李稻葵表示，今年第一季度出现了劳动工资增幅低于GDP的情况，他认为要特别关注这个风险点，因为，如果劳动力工资涨的慢，对经济结构是一个严重的甚至致命的影响。

　　企业负债没有想象的那么糟

　　在谈到风险的问题时，李稻葵表示，目前有两类风险值得警惕：一类风险来国际，如美联储加息与否对资本市场、外汇市场的影响；另一类风险是由于短期的改革措施所引发的金融市场的波动，比如去产能、去杠杆，可能会引发一部分的债券违约，部分银行注销呆坏帐速度的加快可能引发百姓的恐慌，甚至抛售银行股。

　　但对这两种风险，李稻葵给出的结论是“风险可控”。

　　李稻葵分析称，第一，目前企业债违约所带来的损失对百姓财富的冲击仅仅占到存款量的0.2%，这是可控的。第二，中国企业的负债率远远没有想象的那么糟。他表示，据测算，企业债相对于GDP的占比为170%，而且中国储蓄的65%是企业的留利，“为什么股市搞不好，就是上市公司赚了钱不给分红，央企赚了钱不给国家”。

　　至于去杠杆的风险，李稻葵测算，假如六大产能过剩行业，按照国务院部署，去掉20%的产能，最多会带来300万工人的下岗。“满打满算500万人，每人给十万块钱工资已经非常充足了，这需要五千个亿的财政资金。”李稻葵反问：五千个亿，花五年算个啥？

　　而在不良贷款方面，李稻葵认为会达到一万亿，但他同样认为风险可控。

　　（李稻葵，原央行货币政策委员会委员、中国与世界经济研究中心主任）