海通证券：供给侧改革兑现后煤炭板块将上涨50%

　　昨日，煤炭板块直线冲高，截至收盘单日涨幅达9.20%。海通证券煤炭分析师吴杰在某券商电话会议上坦言，接近10%的涨幅仅仅是开始，供给侧改革与国企改革兑现后，煤炭板块上涨50%问题不大。

　　昨日开盘后，煤炭板块直线冲高，截至收盘，山煤国际(600546)、大同煤业(601001)、西山煤电(000983)等17支个股涨停，整个板块涨幅达9.20%。一向平淡的煤炭板块终于向市场交出了满意的答卷。海通证券煤炭分析师吴杰表示，对煤炭板块的整体走势较为乐观。煤炭股已下跌三年，但在众多因素利好的情况下，股价仍明显跑输其它行业，如今接近10%的涨幅只是个开始，好戏还在后头。

　　实际上，一度低迷的煤炭行业从去年年末已经开始露出回暖迹象。吴杰解释到，在近两年，冬季动力煤价格上涨十分罕见的情况下，2015年12月动力煤价格上涨约3%。此外，进口焦煤的价格在去年11月已开始上涨，国内焦煤价格在今年年初也开始拉升。按照惯例，焦煤价格很少在冬季上涨。动力煤与焦煤价格上扬为整个煤炭行业的复苏提供了动力。

　　此外，工业增加值企稳回升也提振了整个煤炭市场的信心。根据吴杰的观点，在长达3年的利率下降后，随着GDP增速的回落，工业增加值经历了6年的下滑，从2009年的21%到2015年10月的5.6%。而去年11月，工业增加值走出了企稳回升迹象，无疑为煤炭这一周期性板块注入了一针“强心剂”。

　　虽然煤炭板块在股灾后表现亮眼，但这些煤企的业绩并不乐观。近三分之二的煤炭上市公司已出现亏损，据统计，整个行业的亏损面积不低于80%，很多企业已纷纷停产倒闭。

　　吴杰认为，在供给侧改革、国企改革的大背景之下，煤炭股存在不小潜力。他解释称，煤炭股下跌三年，安全边际较高，市场环境正在变化，几乎所有变化的数据都有利于煤炭，但煤炭股价明显跑输别的行业。此外，由于中国煤炭企业的采矿权问题，如果制度发生转变，从估值角度来讲，目前绝对是中国煤炭股的最低价格。吴杰预测，目前10%的涨幅只是开始，供给侧改革与国企改革兑现后，煤炭板块上涨50%问题不大。

　　【煤飞色舞背后】

　　煤炭有色狂舞逻辑：可不光是领导考察

　　煤炭有色暴涨，除了消息面刺激外，作为破净股云集的板块，很多内在因素亦成为这些板块上涨的强大动力。

　　许久不见的“煤飞色舞”再现A股

　　1月6日，煤炭、钢铁、有色等成为A股上涨绝对主力，推动沪指大涨逾2%。煤炭板块接近30只个股涨停，板块整体涨幅超过9%，钢铁板块也有超过10只个股涨停。值得注意的是，上述这些多属于资源类板块，亦属于破净股云集的板块。

　　煤炭有色为何大涨？

　　消息上看，国务院总理李克强1月4日至5日在山西考察太原钢铁集团和西山煤电集团时，均提及严控产能问题。

　　此外，有消息称，相传政府可能对煤炭和钢铁给予巨额资金扶持。

　　煤炭、钢铁、有色等板块长期跑输大盘，破净股扎堆，市场对其存否极泰来预期。

　　从业绩上看，煤炭、钢铁等板块业绩预期出现改善迹象。

　　煤炭板块方面，近期秦皇岛港煤价继续回暖，港口库存再创新低。中信证券认为，行业去产能加速，加上煤矿退出政策出台预期、央企改革预期等多重因素催化，板块继续反弹概率较大。

　　钢铁、有色方面，近期主要钢材品种盈利全面回升，钢价短期以涨为主。有色行业主要品种铜、铝、黄金、白银等价格亦呈现企稳态势，部分品种甚至出现显著涨势。

　　A股风格切换预期。在中小创以及题材股大幅上涨后，破净股成股价洼地之一，很多个股表现长期跑输大盘，从中小创撤离的资金有可能会趁势瞄上这类板块。

　　最后，四部委曾联合发文，上市公司股票价格低于每股净资产，或者市盈率或市净率低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度的，可以主动回购本公司股份。表明高层对破净公司的积极态度。

　　破净股现状

　　经过1月6日大涨，两市破净股已大为减少，截至6日收盘，两市破净股由35只减少至20只。

　　以所属申万一级行业分类来看，钢铁、采掘(主要为煤炭股)、有色、银行等板块个股最多，破净幅度最大的5只有2只是钢铁股(鞍钢股份和宝钢股份)。南山铝业破净幅度最高，达21.18%，该股当前每股净资产为8.35元，最新股价则仅为6.58元。

　　除破净股外，当前还有不少濒临破净的股票，多集中在采掘(主要为煤炭股)、银行、钢铁等板块，还有21只股票股价仅比每股净资产溢价不到10%。