光大证券：稳增长政策将会加码 基建投资是发力点

　　在昨日举行的光大证券投资策略会上，光大证券预计，2016年稳增长政策将显著加码，推动实体经济企稳回升，基建投资则是主要发力点，需求侧的刺激政策是“稳增长”的关键。

　　光大证券提醒，投资者在中长期看好新兴产业的同时，需防范预期过度的可能，适当留意价值股的阶段性机会，密切跟踪两会之后的政策信号和旺季来临时的价格信号。

　　稳增长政策显著加码

　　光大证券首席经济学家徐高表示，2015年经济增速平稳主要依赖金融业，实体经济增速出现大幅放缓。经济增长已迫近底线，决策层稳增长意愿上升。

　　徐高预计，2016年经济增速将保持在6.8%水平。实体经济企稳环境下，金融市场与实体经济之间的“跷跷板”效应将向实体回摆。实体经济企稳加大融资需求以及对资金的吸引力，将对资本市场资金面形成抽离作用。股市中高估值的股票将面临较大调整压力，而实体经济改善将推动蓝筹股估值修复。

　　徐高说，2016年的债市将面临资金抽离和基本面改善加大融资需求的双重冲击，因而面临更为明显的调整。

　　银行股估值已具吸引力

　　光大证券首席策略分析师赵扬表示，市场在过度觊觎社会资金“资产荒”的同时，却相对忽视了A股本身的“资产荒”，特别是上市公司的结构性问题，这是导致A股长期以来高波动、高估值、重组盛行的重要原因。

　　赵扬称，在这一背景下，以首发(IPO)扩容、中概股回归、发行制度改革为代表的资本市场供给侧改革，无疑非常有利于A股中长期健康稳定发展，这也将是2016年A股的重要逻辑之一。

　　赵扬表示，在资金面相对均衡的背景下，市场方向的确立需要等待新的催化剂。以银行为代表的价值股估值已具备一定吸引力，风险折价的消除需要业绩端的支撑，而创业板受壳价值、稀缺性溢价等影响仍相对高估。适当降低全年收益率预期，趋势上多注重左侧，交易上缩短周期，选股上注重新股和注重价格。