郭施亮：基金“88魔咒”要与我们彻底告别了吗？

　　对于上周五股市的上涨，引起了不少投资者的关注。然而，备受市场热议的，并不是指数最终涨了多少，而是当天市场为何能够出现高开高走的走势。

　　事实上，针对上周五股市的异常表现，主要来自于几个因素的影响。其中包括当天盘中上证50ETF期权合约的突然停牌以及股票型基金中的股票仓位要求从60%提高至80%等。

　　以后者为例，其实早在2013年4月份，管理层就发布了《证券投资基金运作管理办法》的意见稿，并于当时拟定将股票型基金仓位下限从60%提高至80%。而在去年7月份，证监会发布了《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其实施规定，并于2014年8月8日起开始实施。

　　值得一提的是，在《办法》中提到“提高股票型基金的股票投资下限：股票型基金的最低股票投资比例由60%提高至80%，新办法实施之日起1年后开始执行。”

　　时至今日，实则这一管理办法的过渡期已经结束，这也意味着管理新规也将会正式实施。换言之，从2015年8月8日起，股票型基金的最低股票投资比例将会由原来的60%提高至80%。对此，对于相关的股票型基金，也需要及时调整投资的比例。

　　正所谓“你有张良计，我有过墙梯”。实际上，就在管理新规正式落实之前，不少基金公司已经作出了灵活的转变。

　　其中，为应对新规的限制，目前已有不少的基金公司掀起了更名潮，即将原来的股票型基金转变为混合型基金。据机构数据统计，目前长城、信诚、中欧等基金公司旗下已经没有了股票型基金，而其余的基金公司也迅速作出了调整。

　　除此以外，值得我们关注的是，从近期发行的疑似国家队主导的基金中，却存在着一个共性，即其发行的基金类型基本以混合型基金为主，而甚少发现股票型基金的发行身影。由此一来，其发行的背后意义也值得市场去深思。

　　那么，管理新规落地之际，为何基金公司会掀起了更名潮呢？

　　对此，笔者认为，究其原因，还在于两大方面的影响。

　　一方面，就是为了让基金公司获得更大的主动权，防止因持仓限制而引发的被动局面；另一方面，则在于尽可能回避市场系统性风险的巨大冲击，尤其是经历过前期股灾风波的影响，不少基金公司也不得不作出更名的选择。

　　从股票型基金转变为混合型基金，其本质上是为了规避新规的限制，由此为基金公司获取更大的主动权。

　　从实际操作中，随着新规的落地，股票型基金的投资上下限比例也缩小至80%-95%。但是，对于混合型基金而言，其在配置上却更显灵活，普遍对应的投资上下限比例也基本处于60%-90%之间。

　　由此可见，与股票型基金相比，混合型基金的灵活性就相当显著了。除此以外，混合型基金还可以分为偏股型基金、偏债型基金以及配置型基金等多种类型。至此，也为相应的基金公司创造出更大的主动权。

　　需要一提的是，谈及公募基金，不少老股民就会轻易联想起基金“88魔咒”。

　　根据过往的经验，每当主动型股票基金的整体仓位接近或者达到88%的水平时，也就预示着市场即将形成阶段性的头部，而市场调整也可能会一触即发。

　　不过，笔者认为，在管理新规正式推出之后，或许我们要对基金“88魔咒”的影响力作出重新的判断。究其原因，主要有几方面的考虑。

　　其一、新规改变了以往股票型基金投资比例的上下限范围，而不少股票型基金也趁机转变为混合型基金，由此会对基金“88魔咒”的影响力大打折扣。

　　其二、随着市场主导力量发生显著变化，以往以公募基金为主导的市场特征，也已得到逐渐地改变，对基金“88魔咒”的冲击力也是不可估量的。

　　其三、随着管理层严查严打场外配资，结合场内融资规模的持续缩水，未来市场的新增流动性涌入预期将会明显减退。对此，不少基金公司或将改变原有的投资理念，或逐步采取游击战等战术，试图适应未来市场行情的变化。

　　因此，随着新规的落地，及市场环境的迅速变化，投资者也不必过分迷信基金“88魔咒”的破坏力。