宋清辉：“国家队”完全退出恐在四年以后

　　近来很多人都是脑洞大开，无论什么事情都能解读为利好或者利空，股市因此也因谣言的冲击产生了一定的“羊群效应”，估计吓怕了不少新老股民。市场还没有恢复元气，一些找不着出处的传言又四处游荡，说国家队救市的资金抄底之后将开始退出，这传言又让市场的信心再度受挫。

　　国家队救市肯定是会退出的，连普通百姓都知道只有上涨后卖掉才能赚钱的道理，监管层自然心知肚明，退出只是时间问题，重要的问题是在什么时候、什么样的点位，采用什么样的节奏退出。从现在的情况来看，国家队还没有完全将钱“砸”入市场进行全方位的救市，未来还需要通过增持的手段进行维稳，市场还没有完全稳定起来，手中的钱都没有花出去，何谈退出一说？

　　从国外的经验来看，国家队救市未必能够在短时间内维护股价的稳定。就以2008年的美国为例，道琼斯工业指数在2008年10月下挫到了7800点左右，美国政府在危机之下开始救市，五个月之后道指跌到了6500点左右，请问这是不是美国国家队退出？当然不是。道指用了将近一年的时间才将指数恢复到7800点附近，后期经过来回震荡终于在2012年3月将指数拉到了13000点，也正是在这个时间点内美国宣布退出救市计划，但声称其所购买的大量美国国债和房地产相关债券永远不会卖出。进而掌声阵阵，退时悄然无声却依然公开披露，这是美国7年前国家队救市的方式。

　　也许有人要惋惜了，指数明明涨了两倍多，为什么不在最高点的时候退出，这明显少赚了近一半。能够这么想的大多数都是散户，救市资金在很多人眼中成为了抄底资金，不少人在大亏之后输得眼红，看到救市资金将股价抬起并盈利后更加眼红。实际上，救市资金在某种程度上是国家的投资手段，但更重要的是对市场信心、股价稳定的提振，如果国家真的想在股市中赚钱，那么早在市场疯狂阶段就进入了。

　　救市资金的减持不是挂一笔卖单将所有股票全部卖出，而是要根据市场的变化、时间的长短，在股价走稳之际小笔小笔地卖出，以防对股价产生太大的压力。在减持过程中，不乏会再度出现增持的过程，以防突发性的风险造成股市的不稳定，对冲意外。

　　从海外成熟市场的国家队救市经历来看，国家队救市后到资金的完全退出，时间耗时最短的都在四年以上，日趋完善的中国证券市场此次救市措施，时间必然会经历较为漫长的过程，或许也在四年以上，而不会是很多人以为的“四个星期”或者“四个月”。

　　前面提到的美国市场，在政府资金入市之后还连续下跌并非个案。2000年2月，5000亿新台币的资金进入台湾市场救市，当时的点位是10000点；20个月之后，台湾股市下挫到3500点，“脚踝斩”一词从此诞生，救市资金也亏损了768亿新台币。2007年8月，台湾股市指数上升到9000点，救市资金盈利37亿新台币，股市随后再度大跌。

　　通过这个例子希望告诉投资者，国家队救市并非万能药，因为国家资金救市行动的目的是“维稳”而不是“抬价”，只有保证市场资金流动性才能让证券市场充满信心，在市场再度出现重创时很有可能出现“二次救市”。

　　至于什么时候退市，最重要的自然是点位。虽然说是国家资金，但他们也不会做赔本的买卖，市场不走高、不出现稳定的局面，国家监管层自然不同意，更不会批准救市资金撤出。在2015年7月27日出现近八年来最大跌幅之际，资金必然将“死心塌地”进行维稳。

　　等到市场缓和、实现监管层的慢牛之后，这些救市资金会在不知不觉中每天撤出一小部分，不会影响到市场、不会影响到股价、不会影响到投资者信心，经过长时间的操作之后全身而退，或许还能赚上一笔。因为，救市资金的使命是救市，而不是赚钱，但只要股市能够正常、稳定的走下去，救市资金获利是必然。