叶檀:股市上升中的反复与震荡会让很多人挨打

www.yingfu001.com 2015-03-17 18:49 赢富财经网我要评论

  次贷危机之后,美国股市随着量化宽松而大涨,在没有基本面支撑的前提下,毫无悬念地从2009年持续到2014年,最终以纳斯达克重回5000点成为标志。

  随着美联储经济好转得到证实,美联储加息预期升温,美股开始出现波动。目前对美国股市的看法针锋相对,认为估值过高的人已经在减持或者做空;当然,也有更多的人继续在唱多。

  美国股市波动正在加剧,这反而说明美国经济已经有能力抵抗市场的波动,证据是就业复苏,金融股摆脱危机状态,新经济受到青睐。

  3月13日,标普道琼斯指数公司的数据显示,目前金融股派息占标准普尔500指数股息的15.1%,超过科技公司的14.8%。大银行通过压力测试偿还政府救急资金,赎回自由身,可以大胆回购与派股息,未来派息可能进一步提升。

  美国经济好转了,一味的货币政策扶持转向,上市公司转而面对加息、税收、大宗商品价格下跌等一系列不可预测的风险。好政策将要过去,现在不知道的是新政策的靴子什么时候落地,但总会落地。这就是预期决定的美股走势。

  那么A股市场走向如何?在震荡中走牛?以股市扶助中国经济结构转型?极有可能。

  短期来看,资金是第一位的,虽然货币政策仍然保持稳健,但所有的人都在仰首等待下一只降准靴子的落地时间。无论如何,货币政策回到紧缩状态是不可能的,未来只会一步比一步更松,而不会一步比一步紧,比较乐观的政策预期是资金入市的第一步。

  再加上江湖传说的养老金入市,也助长了流动性的声势。目前养老金除了现收现付之外,养老保险基金累计结余3.06万亿元,这一部分资金有一定比例可以入市,虽然不确定到底有多少,但已经有媒体开始畅想“万亿养老金入市”,并将其想象成美国401K计划实施后的大牛市。较真的人可以大声疾呼,未必是万亿,中国养老保险基金入市与美国401K计划有本质不同,但这样的声音很快被淹没在一片狂欢声浪中。

  既然其他所有投资的收益率都持平甚至下降,相比而言,股市可以成为价值洼地。投资者似乎不在乎股市某些板块高高在上的市盈率,而是看准中国国企改革并购重组的红利,看中中国制造业升级带来的创新企业估值,看中互联网+金融 、环保的巨大潜力。

  并不奇怪,中小企业仍然最受市场青睐,而后是拥有改革概念的大国企,至于改革前景如何,企业盈利状况又会任何,所有这一切暂时不在考虑范围之列。这就相当于盛宴刚倒满酒,先喝了再说,其他的以后再谈。

  至于资金,我们不缺。由于新股申购有确定的红利,导致新股冻结资金成为一大壮丽景观,截至3月13日有23只新股集中申购 ,冻结近2万亿的巨额资金,只要有收益的预期,就会有资金。

  随着大数据的应用以及注册制的推行,未来证监会捉老鼠的工具与动力会更强,这也是一大利好。以各种借口进行制度性的圈钱、融资,即便仍无法杜绝,但有望显著减少。

  政策正在启动牛头,是否能够如愿走出慢牛,并如次贷危机之后引领美国走出经济泥潭的美股一般,让中国经济走出结构调整的阵痛期?答案当然是不会那么轻松。股市在上升过程中的反复与震荡会让很多人挨打,但前景依然是值得投资者期待的。

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