阿里价值几何?投资者能否看高一眼?

www.yingfu001.com 2014-04-16 11:05 中国经济时报我要评论

  TIGER YU:估值这个东西是最不靠谱的事儿,巴菲特说过,如果市场先生要懂得如何给股票定价,那么我们就无事可干了。尽管如此,我仍然很乐意给阿里的IPO给一个估值的区间。

  最坏的估值水平,你也看到了,纳斯达克在经历了去年的牛市后,投资人正在抛售那些估值昂贵但属于高增长的股票,如果这波抛售一直持续到阿里巴巴上市,同时美联储的QE已经在2014年秋季完全结束市场预期2015年春季加息。

  那么按照PEG1.2PEG,市盈率相对盈利增长比率),阿里2014年的利润将达到39亿美金,而未来5年的平均增长幅度以25%来计算,阿里巴巴2014年合理的市值规模在39亿X 25X1.2为1200亿美金左右。

  如果按照相对乐观的估值,NASDAQ的抛售只是插曲,在6月后市场估值合理资金重新进场,而FED(美联储)也透露出对于就业市场增长担忧的情绪,同时欧洲和日本开始了新一波更大规模的QE 那么给予2倍的PEG,市场按照2014年40%的增长,未来5年,年均增长25%,按照2015年的EARNINGS给予阿里的估值将是 30X1.4X1.25X2X25=2625亿美金。

  这只是分析师的算法,如果按照市值比较法,仅仅参考亚马逊的估值水平就够了,如果按照1.5倍亚马逊的市值,那如果亚马逊市值能够稳定在1400亿美金,那么阿里的市值就超2000亿美金。

  王冲:阿里上市募资1500亿美金是个目标。阿里有那么多大佬和资本的资金在里面,都是些大的、有实力背景的PE,他们必须要顺利套现出来,作为他们一个最好的成绩,所以这是他们必须完成的一个任务,如果TMT一直在高位,他不太好发,大家不愿意接。如果给阿里1500亿美金的估值大家是可以接的,所以 1200亿美金到1500亿美金是大家比较认可的一个价格。

  范媛:有人认为,鉴于阿里之前在香港市场的表现,比较好的操作策略是“打新”,您如果投资阿里,策略会是怎么样?

  TIGER YU:打新然后在上市后兑现利润这是无可厚非的。我对股票的兴趣主要是研究趋势变化从而确立交易的方向和策略,而对于基本面的分析一般都是辅助的因素。我觉得对于缺乏强大的基本面分析能力和深入调研能力的散户投资者来说,BUY AND HOLD不一定是一个很好的策略。

  就阿里IPO来说,我觉得1600亿美金的估值是一个不贵也不便宜的估值,参考老虎基金接手巨人1.99亿阿里的股份看,老虎基金的估值为1280亿美金。具体上市后股价的表现由于流通股份数只占全部股份的12%如果美股今年不出现极端的崩盘走势的话,阿里上市后很可能市值会达到2000亿美元—2200亿美元。

  很多人质疑阿里的主要电商业务已经过了高增长期,所以不看好未来的股价表现,但是从FACEBOOK上市前后业绩表现看,作为拥有庞大的用户基数的阿里,才刚刚开始朝货币化用户基数的方向努力,业绩的高增长和用户的高增长之间并没有太多关联。阿里巴巴的故事可能才刚刚开始。

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