十亿“老鼠仓”的代价

www.yingfu001.com 2014-04-07 05:02 新金融观察报我要评论

  听到马乐的一审判决结果,中邮前基金经理厉建超、易方达前副总经理陈志民、汇添富前基金经理苏竞等正在接受调查的众多“硕鼠”们恐怕会笑出声来,而身陷囹圄的明星基金经理李旭利则难免愤懑。

  在3月28日的一审判决中,原博时基金旗下基金经理马乐被判有期徒刑三年,缓刑五年,在追缴违法所得1883万元的同时,被处以罚金1884万元。对此,马乐表示服从判决,不上诉。

  内地基金史上最大一桩“老鼠仓”案,就这样尘埃落定了吗?

  “判三缓五”的处理方式无疑是马乐及其辩护律师的极大胜利,却严重挑战了资本市场的“三公”原则。

  最新消息显示,深圳市人民检察院已对此结果提出抗诉,认为法院一审判决结果量刑明显不当。

  罪与罚

  史上交易金额最大的老鼠仓如此收场令不少业内人士大呼意外。该案公诉人此前曾表示,根据法律,马乐可能面临5至10年的监禁。

  深圳中级人民法院最终将马乐一案定性为内幕交易。法院判定,在马乐掌管博时精选期间,利用未公开信息,操作自己控制的三个账户,先于、同期或稍晚于其管理的“博时精选”基金账户买入相同股票76只,累计成交金额10.5亿余元,从中非法获利1883.3万元。

  10.5亿元的交易金额足以让此案成为史上最大一桩“老鼠仓”案件,并载入基金史,但对马乐的判罚却并非史上最重。

  2011年11月,已转投私募的原交银施罗德投资总监李旭利在一审判决中被控利用未公开信息获利,涉案金额5226.4万元,获利总额约为1071.6万元,最终他被判有期徒刑四年,追缴1000余万元违法所得,并处罚金1800万元。李也因此成为2009年《刑法修正案》将内幕交易入罪以来领刑最重之人。

  其后,李旭利不服判决提起上诉,却最终被驳回。身为公私募投资明星的李旭利显然没有名气比他小得多的马乐来得幸运。

  深圳中院认定,马乐利用职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息,违反规定,从事与该信息相关的证券交易活动,情节严重,其行为已构成利用未公开信息交易罪。

  其中“情节严重”的认定引起了广泛争议。“我认为这个应该属于情节特别严重,量刑应该在5到10年之间。”上海华荣律师事务所许峰律师在接受本报采访时谈到。

  《刑法修正案》对内幕交易罪有明确规定:情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。

  2012年6月1日施行的《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第七条专门对“情节特别严重”做了详细的规定,包括“证券交易金额在二百五十万元以上的”、“获利或者避免损失数额在七十五万元以上的”均被认定为情节特别严重。

  深圳中院却根据马乐良好的认罪态度选择对其依法从轻处理。这样的处罚结果虽未明显背离法条,却有悖于监管层对“老鼠仓”坚决从严处理的态度。

  “金凤凰”折翼

  马乐及其律师打出的“苦情牌”为其加分不少。千辛万苦从山窝里飞出的“金凤凰”在巨大的诱惑面前骤然折翼,这样的故事难免会让听众唏嘘。

  据报道,当马乐及其辩护律师在结案陈辞时谈及其寒门背景以及家庭状况时,令当时在场不少人动容。

  “马乐从河南南阳农村走出来,家境贫寒,依靠奖学金和助学贷款完成了清华大学的学业,取得了硕士学位。马乐的成长之路和中国千千万万的寒门学子一样,因为背负生活太多的负担和家人太多的期望,他才走上了一条错误的道路。”辩护律师这样一番话听起来颇具感染力。

  据闻,马乐虽然从老鼠仓中获利过千万,却基本未曾动用过这些钱,名下没有房产、没有豪车、没有奢侈品,案发之前还和家人一起租房。在生活中,马乐还以乐善好施著称。人性的复杂足见一斑。

  如果不考虑其“私挖粮仓”的行为,对于博时精选的基民而言,马乐堪称尽职尽责。自其掌舵后,这只百亿规模的基金业绩明显改善,在同类基金中排名提升至前20名,而此前该基金排名一度垫底。

  马乐还在陈述中称,非常珍惜当基金经理的日子,期间几无休假和周末,经常会因基金的操作辗转难眠,导致高血压和颈椎病越发严重。

  如此鞠躬尽瘁,若“老鼠仓”一事能够瞒天过海,假以时日,马乐荣登金牛基金经理宝座也并非不可能。只可惜,大数据令其无所遁形,勤奋的基金经理终于露出了伪善的面孔。

  缴纳完罚金后,马乐便可轻松走出看守所,未来五年只要谨言慎行便可彻底逃脱牢狱之灾。虽然已被市场禁入,但他大可仿效“前辈”,私下继续投资事业,过自己的小日子。当然,这样的生活远非基金经理时代的光鲜亮丽可比,但能够全身而退已是万幸。

  因“老鼠仓”而利益受损的股民们却只能眼睁睁看着马乐轻松隐退,面对资本市场法制不健全、集体诉讼制度缺位的现状,赔偿基本都是奢谈。

  由此看来,大数据虽然让隐匿的“老鼠”纷纷露出行藏,却难以确保他们受到应有的惩罚。要想让“三公”之光普照市场,除了寄希望于《证券法》等法规的进一步修改外,更需要执法部门的进一步配合,方能真正威慑“硕鼠”。

(2013-10-15)

(2013-08-05)

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